近期銅價小幅上漲。截止上周末現(xiàn)貨銅報價79813.33元/噸，較周初的77831.67元/噸上漲2.55%，同比上漲16.5%。

　　近三個月來，周度銅價跌7漲5，近期銅價小幅上漲。

　　宏觀方面：一方面，美國降息預期的提振以及美聯(lián)儲主 席鮑威爾的積極言論，為市場注入了信心，顯示通脹正穩(wěn)步回歸目標區(qū)間，這增強了市場對于美聯(lián)儲將采取更寬松貨幣政策的預期。另一方面，美國就業(yè)市場的放緩跡象進一步強化了這一預期，寬松政策有望為全球經濟注入活力，從而刺激對銅等關鍵工業(yè)金屬的需求。供應方面：6月份，多家銅冶煉企業(yè)的檢修，特別是部分企業(yè)的全面停產大修，對銅產量產生較大影響。同時，低迷的銅精礦現(xiàn)貨加工費或導致6月份銅冶煉企業(yè)精銅產量小幅下降。

　　近期LME銅庫存小幅上漲，截止上周末，LME銅庫存191625噸，較周初上漲6.43%。

　　需求方面：1-5月國內線纜企業(yè)開工率整體偏弱，3月起銅價快速上漲對線纜企業(yè)開工率帶來影響，5月開工率僅67.9%，為近幾年最低水平，二季度傳統(tǒng)線纜消費旺季并未明顯體現(xiàn)。7月初以來，電網等終端需求力度偏弱，但電源工程用銅量較為亮眼，國內地產刺激政策推出后，地產行業(yè)用銅需求有所回升。

　　綜上所述：雖然美國降息預期和通脹回歸目標區(qū)間的趨勢為銅價提供了一定支撐，但全球銅礦供應收緊的預期已在市場價格中得到充分反映，而國內市場精銅消費的疲軟和社會庫存的累積則限制了銅價的上漲空間。步入7月消費淡季，銅市場供需兩端均顯疲態(tài)。下游行業(yè)對高價銅材的追漲意愿不高，貿易商普遍采取謹慎的按需采購策略，限制了銅價的反彈空間。同時，下游市場新增訂單量不足，導致部分銅加工企業(yè)減產，進一步減少了對原材料銅的采購需求。在此背景下，銅市場庫存累積壓力增大，價格上行動力受抑，預計銅價格區(qū)間震蕩為主。