2023年末以來(lái)，銅市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致銅精礦緊缺。隨著國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)消息的發(fā)酵，銅價(jià)創(chuàng)下近兩年來(lái)新高。

　　預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期銅價(jià)會(huì)繼續(xù)跟隨全球宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而波動(dòng)，但因新領(lǐng)域消費(fèi)拉動(dòng)，銅價(jià)總體將維持升勢(shì)。

　　3月份以來(lái)，全球銅價(jià)持續(xù)走高，截至北京時(shí)間3月16日凌晨，國(guó)際銅價(jià)升破9000美元/噸關(guān)口，引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。銅價(jià)為何走高？未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)如何？

　　“銅兼具金融和商品屬性，因其能及時(shí)敏銳反映宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，被稱為‘銅博士’。”招商期貨研究所所長(zhǎng)王思然告訴記者，銅價(jià)走高主要受供給端影響。這波銅價(jià)反彈，更多是對(duì)過(guò)去悲觀預(yù)期的一次修正。

　　2023年末以來(lái)，國(guó)際銅礦供應(yīng)干擾事件頻發(fā)，銅市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致銅精礦緊缺，國(guó)際銅礦供給矛盾開(kāi)始傳導(dǎo)。隨著國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)消息的發(fā)酵，3月13日滬銅期價(jià)突破7萬(wàn)元大關(guān)，銅價(jià)創(chuàng)下近兩年來(lái)新高。

　　目前，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的銅精礦冶煉平均利潤(rùn)水平已陷入虧損狀態(tài)。南華期貨有色分析師肖宇非表示，供給偏緊導(dǎo)致資金強(qiáng)勢(shì)涌入，滬銅持倉(cāng)在近兩周內(nèi)從40萬(wàn)手暴漲至55萬(wàn)手。“短期來(lái)看，銅價(jià)上漲會(huì)影響下游企業(yè)的需求，尤其是銅粗加工企業(yè)。不過(guò)高企的銅價(jià)有利于冶煉廠進(jìn)行空頭套期保值。”肖宇非說(shuō)。

　　未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)如何？王思然認(rèn)為，從宏觀邏輯看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向以及全球制造業(yè)或進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，是推升銅價(jià)上漲的主要因素。從基本面看，銅消費(fèi)有兩個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)：一是新能源汽車、光伏等新能源行業(yè)；二是印度、東盟等新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)銅的需求增長(zhǎng)。這些增長(zhǎng)點(diǎn)已接替?zhèn)鹘y(tǒng)房地產(chǎn)等領(lǐng)域的銅消費(fèi)，推升了全球銅消費(fèi)增速。“不過(guò)，銅價(jià)短期內(nèi)持續(xù)大幅上漲的可能性不大。無(wú)論是宏觀因素還是基本面要素，都很難看到強(qiáng)勁的改善。當(dāng)然，中長(zhǎng)周期內(nèi)銅價(jià)前景依然看好。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期銅價(jià)會(huì)繼續(xù)跟隨全球宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而波動(dòng)，但因新領(lǐng)域消費(fèi)拉動(dòng)，銅價(jià)總體會(huì)拾級(jí)而上。”王思然說(shuō)。

　　方正中期研究院院長(zhǎng)王駿表示，今年《政府工作報(bào)告》提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新能源、新基建、新材料等方向成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，銅的應(yīng)用和需求會(huì)日益旺盛。

　　不僅是銅，實(shí)際上，近段時(shí)間以來(lái)大宗商品估值抬升同時(shí)伴隨多頭資金入場(chǎng)，許多品種的持倉(cāng)量明顯增加。中金公司認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)外宏觀預(yù)期有所改善，部分大宗商品因供給端出現(xiàn)調(diào)整預(yù)期，價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯。

　　“大宗商品向好，主要源自供給端偏緊和資金面利好。比如，供給方面，國(guó)際地緣政治緊張導(dǎo)致原油供給不確定因素增加，對(duì)能源化工板塊有一定的提振作用。”肖宇非說(shuō)。