作為季節性行業，空調行業在高溫和低溫兩個階段都會迎來銷售旺季。根據國家統計局數據，自2017年起，5-8月我國空調銷售量占全年銷量的比例中樞已經高達40%以上。

 

　　受到極端天氣的影響，我國大部分地區今夏將迎來持續高溫，這也將讓國內空調產業延續二季度的態勢，繼續高歌猛進。以去年同期為例，旺季空調銷量占全年的比例就高達42.0%。而今年一季度，國內空調內銷依然超預期增長。其中，1-4月，我國空調內銷市場累計銷量達3259.3萬臺，同比增長20.7%。受到了一季度需求旺盛與高溫預期影響，目前各大空調廠商也紛紛調高排產。奧維云網空調排產數據顯示，6月份，國內空調企業排產量為1778萬臺，同比增長38.6%。

 

　　空調是制冷劑下游第一大應用，占有78%的市場份額。華泰證券研究表示，隨著全球平均氣溫的不斷上升，世界人口的持續增長，空調的市場空間和普及率仍有很大提升空間，未來將是拉動制冷劑需求的主要引擎。

 

　　近年來，相關部門陸續出臺了多項政策，大力支持制冷劑行業健康發展。2017年4月國務院辦公廳出臺《關于加快發展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的意見》，鼓勵企業向國際低能耗標準看齊，利用綠色、環境友好的自然工質，使用安全環保節能的制冷劑和制冷工藝，發展新型蓄冷材料，采用先進的節能和蓄能設備。

 

　　此外，2019年6月國家發改委出臺《綠色高效制冷行動方案》，提出“到2022年，綠色高效制冷劑產品市場占有率提高20%”,“引導企業加快轉換為采用低GWP制冷劑的空調生產線。國家發展和改革委員會于2020年12月出臺《鼓勵外商投資產業目錄(2020年版)》，鼓勵高性能氟樹脂、氟膜材料，醫用含氟中間體，環境友好型含氟制冷劑、清潔劑、發泡劑生產。

 

　　其后，2022年6月生態環境部出臺《減污降碳協同增效實施方案》，提出要加強氫能冶金、二氧化碳合成化學品、新型電力系統關鍵技術等研發，推動煉化系統能量優化、低溫室效應制冷劑替代、碳捕集與利用等技術試點應用。

 

　　根據國際能源署預測數據顯示，全球制冷量將從2016年的1.17GW增長到2050年的3.7GW，年均復合增速約4%。隨著新一輪空調采購和更新周期來臨，有望帶動制冷劑市場需求景氣的顯著提升。

 

　　企業方面，部分氟化工上市公司在接待機構投資者調研時都表達了對制冷劑行業景氣度回升，價格預增的信心。

 

　　巨化股份表示：“隨著經濟恢復向上以及‘適溫空氣’應用場景不斷拓展，預計未來幾年HFCs（第三代含氟制冷劑）市場需求存在持續改善的可能。”今年起，不存在因第三代含氟制冷劑配額爭奪這一競爭因素。由于到2024年第三代含氟制冷劑的生產和消費才開始凍結在基準年的平均水平，并自2029年開始削減，預計今年第三代含氟制冷劑的市場將迎來較大增長空間。

 

　　東陽光在近日接待機構投資者調研時稱，公司目前具備第三代制冷劑年產能6萬噸，其中R32年產能3萬噸、R134a年產能1萬噸、R125年產能2萬噸。隨著配額制基準期結束，預計2023年制冷劑價格將迎來拐點，公司的第三代制冷劑業務將扭虧為盈，為企業貢獻利潤增長點。

 

　　可以預見，全球厄爾尼諾現象的回歸將為空調市場帶來新的增長機遇，同時刺激上游制冷劑需求釋放迎來價格企穩回升。

 

　　行業評估顯示，17-22年空調年產量CAGR約5%，考慮厄爾尼諾現象影響，預計23-25年中樞上升，約2%。作為制冷劑行業龍頭巨化股份（600160）、東陽光（600673）等將受益于供需格局的改善，迎來行業高增長。