中信證券報告指出，當前，國內新風系統規模超百億，復合增速30%左右，行業配套率整體不足10%，工程渠道15%左右，正處于發展初期，在短期疫情+消費升級對健康空氣的意識提升和政策加速推動下，對標海外行業長期終端規模可達千億，十倍增量。

　　

　　當前行業尚未洗牌，格局分散，預計后續率先綁定地產大客戶資源的專業品牌，和具備渠道、安裝協同的空調廠商有望勝出。攜手鐘南山院士聯合開發品質有保障，且地產大客戶資源已經落地實現股權綁定的專業新風品牌BRI呼博士引起了業內外的，關注。

　　

　　提升室內舒適度+能效的消費升級品類。新風系統不同于，空調、空氣凈化器，通過空氣的外循環，引入室外新鮮空氣，排除室內污濁空間，可有效改善室內居住的舒適度，進而提升空氣新鮮度、適度、溫度，降低二氧化碳溶度和避免室內空氣的交叉感染，典型場景如冬天室內開暖氣不再覺得悶熱干燥，夏天開空調不會覺得胸悶缺氧。此外，BRI呼博士新風系統配套全熱交換功能，通過熱交換實現室內外空氣流動時的熱量傳導，與簡單開窗通風相比可以提升60%以上室內能耗使用。

　　

　　新風系統技術相對成熟，在海外市場配套率接近白電。但在國內市場，新風系統尚屬于新品類，正處于行業發展的初期。

　　

　　結合奧維、產業在線等數據，2019年，行業銷售規模約165億左右，同比+38%，其中家用新風系統占據大頭，超90%，商用市場如酒店、學校、醫院等場景潛在空間很大。家用分渠道來看，精裝房確定性，，估算2019年配套率15%左右(奧維統計在30%左右，有樣本差異)，按單價4000元計算，規模在29億元左右，同比+26%。

　　

　　

　　1、需求拐點臨近，長期十倍市場、千億空間。具體來看，新風市場核心驅動力在于：消費升級，伴隨收入提升，疫情、健康等意識覺醒后，消費者為居家舒適度和健康的付費意愿提升;政策推動，此亦為國外市場接近100%配套率的主要原因，當前國內新風政策出臺已經明顯加速，尤其是今年從國家到地方層面都開始逐漸推出政策要求應留新風系統的安裝空間、，風量等指標。我們預計未來新風系統規模有望達千億，其中短期先從精裝房市場啟動。

　　

　　2、認知提升，龍頭崛起，綁定大客戶者料勝出。當前因份額分散，精裝房渠道為現階段核心突破口，考慮當前從業品牌、服務能力等，率先擁抱地產大客戶，如奧佳華的核心品牌BRI呼博士綁定保利有望勝出。

　　

　　當前國內新風系統正處于發展關鍵期，考慮疫情和消費升級催化+政策推動，對標海外長期行業空間有望從當前百億提升至千億，十倍增量空間。當前已經率先綁定地產大客戶資源，且攜手鐘南山院士旗下呼研所聯合開發品質有保障的BRI呼博士在未來將大有可為。